ETH cai 40%, mas atividade na rede bateu recordes em 2026; Análise

O Ethereum (ETH) era negociado a US$ 1.834 em 19 de junho de 2026. Apesar disso, os ETFs (fundos negociados em bolsa) de ETH à vista acumularam US$ 1,5 bilhão em saídas líquidas no primeiro semestre de 2026, levantando dúvidas sobre o preço atual do ativo. Além disso, a razão ETH/BTC — indicador que compara o desempenho do Ethereum frente ao Bitcoin — recuou 39% no período, sugerindo que o ETH se desvalorizou a um ritmo mais acelerado que o da principal criptomoeda do mercado.

Alguns analistas apontam que o Ethereum está sendo negociado nos mesmos patamares de 2016, ainda que a capitalização total do mercado cripto tenha crescido 3,7% desde então. Ainda assim, o ETH segue dominando as altcoins (criptomoedas alternativas ao Bitcoin) com uma capitalização de mercado de US$ 203 bilhões — o que coloca em pauta a seguinte questão: o ETH está precificado corretamente?

Ethereum registra recorde de transações enquanto o preço recua

A TokenTerminal, plataforma de análise de dados do mercado cripto, divulgou um relatório sobre o desempenho do Ethereum no primeiro trimestre de 2026, apontando que o número de transações na rede chegou a 200,4 milhões entre janeiro e março. Esse volume representa um crescimento de 38% em relação ao quarto trimestre de 2025 e de 81,5% na comparação anual com o primeiro trimestre de 2025.

No entanto, apesar desse avanço nas transações, o preço do ETH caiu 40% no mesmo período — de US$ 3.330 para US$ 1.980. Ou seja, o crescimento da atividade na rede não se refletiu em valorização do ativo.

Com base nessa expansão no uso da rede, o ETH não parece estar sobrevalorizado em relação à atividade que sustenta. A plataforma DeFiLlama também indica que o TVL (valor total bloqueado em protocolos de finanças descentralizadas) do Ethereum se manteve estável em 22 milhões de ETH desde o início do ano, mesmo com a queda de 40% no preço acumulada até a data desta publicação.

Dados on-chain reforçam perspectiva positiva para o ETH

As saídas de ETH das exchanges (corretoras de criptomoedas) aumentaram de 29.593 ETH para 66.834 ETH, indicando menor interesse dos detentores em vender o ativo, segundo análise do Crypto-on-Chain, analista da plataforma CryptoQuant.

Ademais, mais tokens ETH estão saindo de circulação porque a taxa de staking — mecanismo pelo qual os detentores bloqueiam seus tokens para obter recompensas — atingiu um recorde histórico de 33%. Isso significa que há menos ETH disponível nas exchanges; contudo, ao mesmo tempo, não há demanda suficiente para absorver o que está disponível.

Esse cenário indica que a queda no preço do Ethereum não decorre de uma fraqueza estrutural da rede, mas sim da ausência de compradores. Em situações normais, um aumento sustentado na pressão compradora costuma gerar um mercado sobreaquecido. No caso do Ethereum, porém, os dados on-chain apontam para uma divergência bullish (tendência de alta), em que o preço cai mesmo com uma oferta em contração.

Saídas institucionais pressionam os ETFs de Ethereum

As saídas dos ETFs de Ethereum à vista ultrapassaram US$ 1,5 bilhão em 2026, refletindo um enfraquecimento da demanda por parte de investidores institucionais. Dados da SoSoValue mostram que esses fundos registraram seis semanas consecutivas de resgates líquidos. Caso esse movimento de saídas continue, ele poderá pressionar ainda mais o preço do ETH.

Ainda assim, o Standard Chartered, banco britânico de grande peso no mercado financeiro global, projeta que o Ethereum pode superar o Bitcoin e alcançar US$ 4.000 até o fim de 2026. O Morgan Stanley, por sua vez, protocolou uma emenda junto à SEC — a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos — em 18 de junho para lançar um ETF de Ethereum. O interesse de um banco de investimento do porte do Morgan Stanley num mercado que acumula US$ 1,5 bilhão em resgates sugere expectativa de recuperação do preço.

Análise técnica: Ethereum defende suporte histórico

O gráfico semanal do Ethereum indica que a dinâmica recente de preços pode representar uma repetição de padrões históricos. Desde fevereiro de 2023, o ativo testou o nível de suporte de US$ 1.549 em três ocasiões distintas, o que sugere que a queda de 40% registrada entre janeiro e junho de 2026 segue a mesma trajetória observada em 2023 e 2025.

O analista Ali Charts, acompanhando esse padrão, avalia que o ETH poderá recuar para testar o suporte de US$ 1.580 antes de qualquer movimento de alta mais expressivo. O ativo já havia retornado a esse nível em outubro de 2023 e novamente em abril de 2025.

Conclusão: o Ethereum está subvalorizado?

Com base nos dados disponíveis, o Ethereum possivelmente não está sobrevalorizado. Em geral, quando a atividade na rede cresce, o preço tende a acompanhar essa expansão. No entanto, o ETH caiu 40%, indicando que os compradores ainda não responderam ao crescimento observado no uso da rede.

A projeção do Standard Chartered de que o ETH poderá chegar a US$ 4.000 até dezembro de 2026 reforça a visão de que há um descompasso entre o preço atual e o desempenho fundamental da rede Ethereum.